Can heterogeneous preferences stabilize endogenous fluctuations ?

Stefano Bosi*, EQUIPPE
Thomas Seegmuller, Centre d'Économie de la Sorbonne

Résumé. Alors que la plus grande partie de la littérature sur l'indétermination et les cycles endogènes est basée sur l'hypothèse d'un consommateur représentatif, certains travaux récents se sont intéressés au rôle de l'hétérogénéité des agents sur la dynamique. Ce papier ajoute une contribution à ce débat, en mettant en lumière les effets de l'hétérogénéité des préférences dans un modèle à générations imbriquées avec accumulation de capital, offre de travail endogène et consommation aux deux périodes de vie. En utilisant une mesure de la dispersion qui garde la moyenne constante, nous montrons qu'une augmentation de la dispersion des propensions à épargner stabilise la volatilité macroéconomique, en réduisant l'espace des paramètres compatible avec l'indétermination de l'équilibre et en éliminant les fluctuations dues à la volatilité des anticipations des agents lorsque l'hétérogénéité est suffisamment importante.
Mots clés : Fluctuations endogènes, préférences hétérogènes, dispersion préservant la moyenne, générations imbriquées.

Abstract. While most of the literature concerned with indeterminacy and endogenous cycles is based on the questionable assumption of a representative consumer, some recent works have investigated the role of heterogeneous agents on dynamics. This paper adds a contribution to the debate, highlighting the effects of heterogeneity in consumers' preferences within an overlapping generations economy with capital accumulation, endogenous labor supply and consumption in both periods. Using a mean-preserving approach to heterogeneity, we show that increasing the dispersion of propensities to save turns out to stabilize the macroeconomic volatility, by reducing the range of parameters compatible with indeterminacy and ruling out expectations-driven fluctuations under a sufficiently large heterogeneity.
Keywords : Endogenous fluctuations, heterogeneous preferences, mean-preserving dispersion, overlapping generations.

JEL Classification : C62, E32.

*EQUIPPE, Départment d'Economie, Université de Lille 1, Bât. SH2, Cité Scientifique, 59655 Villeneuve d'Ascq Cedex.