Negotiating Remedies : Revealing the Merger Efficiency Gains

Andreea Cosnita, EUREQua
Jean-Philippe Tropeano, EUREQua

Résumé. Cet article propose une analyse normative du contrôle des fusions qui prend en compte les gains d'efficacité potentiels générés par la concentration pour la détermination des remèdes structurels. On montre que la cession d'actifs requise sera supérieure dans le cas d'une fusion générant moins de synergies. En asymétrie d'information, l'autorité de la concurrence doit faire révéler les gains d'efficacité pour pouvoir exiger des transferts d'actifs proportionnels aux dommages concurentiels. Le mécanisme de révélation proposé est basé sur la réglementation du prix de vente des actifs transférés. L'utilité de cet outil de révélation justifie une réflexion approfondie des autorités de la concurrence sur le processus de vente d'actifs lors de l'application des remèdes structurels.
Mots clés : Contrôle des fusions, remèdes structurels, information asymétrique.

Abstract. This paper aims to contribute to the normative economic analysis of mergers control by taking into account the possible efficiency gains for the design of structural merger remedies. We show that a larger asset transfer should be requested from a less efficient merged firm than from a more efficient one, wich conforms with the recommendations of competition policy practitioners. However, since cost savings are private information of merging firms, the Competition Authority will require them to reveal their efficiency gains, so as to tailor the optimal remedy. We propose a revelation mechanism combining the use of divestitures with the regulation of their sale price. We discuss the opportunity of such a merger policy tool, and argue that in practice it may be used to signal the efficiency gains of notified mergers.
Keywords : Merger control, structural merger remedies, asymmetric information.

JEL Classification : D82, L41.