R&D and M&A : are cross-border M&A different ?
An investigation on OECD countries

Olivier Bertrand, TEAM
Pluvia Zuniga, TEAM

Résumé. Cet article étudie les effets des F&A (Fusion et Acquisition) nationales et transfrontalières sur l'investissement en R&D (Recherche et Développement) dans les industries des pays de l'OCDE au cours de la période 1990-1999. Nous employons la méthode des moments généralisés (Generalized Method of Moments - GMM) sur des données de panel dynamique. Nous contrôlons les autres déterminants de la production de la R&D (relatif au marché et/ou à la technologie). Nos résultats tendent à montrer que la dernière vague de F&A a contribué à augmenter les activités domestiques de R&D, particulièrement dans les industries intensives en R&D. Cependant, ce sont avant tous les F&A transfrontalières (en particulier les F&A transfrontalières sortantes) et non celle domestiques, qui ont le plus stimulé les dépenses de R&D. Ce résultat semble suggérer que les effets anti-concurrentiels sont davantage en mesure d'affecter négativement les activités de la R&D lors de F&A domestiques. A l'inverse, les gains d'efficience peuvent être plus important lors de F&A transfrontalières, incitant alors les firmes partenaires à une F&A à augmenter davantage leurs investissement en R&D.
Mots clés : F&A, restructuration industrielle, R&D, technologie.

Abstract. This paper investigates the incidence of national and cross-border M&A on industrial R&D investment in OECD countries over the period 1990-1999. We use generalized method of moments (GMM) estimation techniques for dynamic panel data and control for market-related and technological determinants of R&D production. Our findings show that the last M&A wave contributed to expand domestic R&D activities, especially in high-technology intensive industries. However, further evidence suggests that cross-border M&A (particularly outward M&A), and not domestic ones, have stimulated more significantly R&D spending. This result gives evidence that anti-competition effects are more likely to affect negatively R&D activities with a domestic M&A. Reversely, efficiency gains might be higher in a cross-border operation, encouraging merging firms to raise their R&D investments.
Keywords : M&A, Industrial restructuring, R&D, technology.

JEL Classification : O30, L10, F23.