Trade liberalization and industrial dynamics : firm survival, exit or cross-border M&A
Résumé.
Cet article analyse l'effet de la libéralisation commerciale sur la dynamique industrielle. Nous présentons un modèle à deux pays
incorporant à la fois les stratégies de F&A transfrontalière et de sortie des entreprises. Nous examinons les réactions des firmes
domestiques et étrangères dotées de technologie distincte lorsque les barrières tarifaires portant sur les importations et les
exportations diminuent progressivement. On constate que la firme la moins efficiente perd des parts de marché sur son marché
domestique au début de la libéralisation commerciale. Elle ne commence à tirer profit d'un plus grand accès à la demande étrangère
que pour un niveau plus avancé de libéralisation. Elle peut ainsi être contrainte à quitter son secteur. Néanmoins, quand les coûts
d'organisation sont peu élevés, une firme étrangère plus efficiente peut être disposée à la racheter bien que l'incitation de F&A
s'abaisse avec la libéralisation commerciale. Une F&A peut également survenir quand la firme la moins efficiente décide de rester
dans le secteur. La libéralisation commerciale affectera alors différemment les incitations à fusionner en fonction de l'écart de
technologie. Pour un écart technologique faible ou élevé (moyen), il y a une relation en U(W) inversé entre
barrières à l'échange et incitations à fusionner.
Abstract.
This paper analyzes the impact of trade liberalization on industrial dynamics. We lay out a two-country model incorporating
cross-border M&A and exit strategies. We examine the responses of domestic and foreign firms endowed with different technologies
when tariffs on imports and exports fall gradually. It is found that the less efficient firm loses market shares in its home
market at the beginning of trade liberalization. Only for a more advanced level of liberalization, it takes advantage of a larger
access to foreign demand. It may be forced to leave the market. Although its incentives decline with trade liberalization, the
high-technology firm may be willing to take it over for low organizational costs. Even if the less efficient firm survives, it
may agree to merge. Trade liberalization affects M&A incentives depending on the technological gap. For low and high (medium)
gap, there is an inverted U(W) shaped relation between trade costs and incentives to merge. Libéralisation commerciale et
dynamique industrielle : survie, sortie ou F&A transfrontalière entre entreprises.
JEL Classification :
F12, F15, F23, L13.
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