Elimination of arbitrage states in asymmetric information models

Bernard Cornet, CERMSEM
Lionel De Boisdeffre, CERMSEM

Résumé. Dans une économie d'échange en marchés financiers incomplets avec asymétries d'information, nous étudions comment des agents, qui n'ont pas de modèle de formation des prix d'équilibre peuvent toutefois raffiner leur information en éliminant leurs "états d'arbitrage", c'est-à-dire les états qui leur procureraient des opportunités d'arbitrage, s'ils étaient réalisables.
Mots-clés : Arbitrage, marchés incomplets, information asymétrique, information révélée par les prix.

Abstract. In a fiancial economy with asymmetric information and incomplete markets, we study how agents, having no model of how equilibrium prices are determined, may still refine their information eliminating sequentially "arbitrage state(s)", namely, the state(s) which would grant the agent an arbitrage, if realizable.
Keywords : Arbitrage, incomplete markets, asymmetric information, information revealed by prices.

JEL Classification : D52.