No-arbitrage condition and existence of equilibria in asset markets with a continuum of traders

Cuong Le Van, CERMSEM
François Magnien, INSEE

Résumé. Dans ce papier, nous démontrons que la condition de non-arbitrage à la Werner est nécessaire et suffisante pour l'existence d'un équilibre sur les marchés financiers avec un continuum d'agents. Comme dans Aumann (1966), Hildenbrand (1974) et Schmeidler (1969), les préférences ne sont pas supposées convexes.
Mots-clés : Equilibre général, marchés financiers, condition de non-arbitrage, prix de non-arbitrage, continuum d'agents.

Abstract. In this paper, we prove that no-arbitrage condition (à la Werner) is necessary and sufficient for the existenceof an equilibrium in asset markets with a continuum of traders. As in Aumann (1966), Hildenbrand (1974) and Schmeidler (1969), the preferences are not assumed to be convex.
Keywords : General equilibrium, asset markets, no-arbitrage condition, no-arbitrage prices, continuum of agents.

JEL Classification : C62, D50.