Markov-Switching models of the business cycle : can the econometric model detect the growth regime ?

Guillaume Guerrero, EUREQua

Résumé. Cet article propose tout d'abord un modèle univarié du PNB Américain à composantes inobservables avec changement de régime markovien. Dans cette représentation la PNB est la somme d'une composante transitoire et permanente. La consommation des ménages est ensuite introduite dans le modèle. L'ajout de cette variable est intéressante pour deux raisons principales : test de la théorie du revenu permanent à travers une approche directe. Meilleure détection de certaines récessions, notamment celles liées à une réduction de la demande globale. Nous verrons que ce type de modélisation nous permet également de trouver en temps réels les différentes récessions qui ont affecté l'économie américaine ces 30 dernières années. Ensuite, un modèle de type RBC avec indivisibilité des heures travaillées et deux types de chocs (permanent et transitoire, gouvernés par un processus markovien d'ordre 1) sera directement confronté à sa contre partie empirique naturelle : le modèle économétrique à composantes inobservables et changement de régime. Est-ce que l'estimation économétrique menée sur les pseudo-observations simulées nous amènent à retrouver avec précision les points de retournement du processus générateur de donnée théorique ?.
Mots clés : Changement de régime Markovien, composantes inobservables, cycle des affaires, consommation.

Abstract. This article proposes first a univariate Markov-Switching Model of US GNP. In this representation the US GNP is decomposed into unobservable permanent and transitory components. Household consumption is then introduced into the model. The addition of this variable is interesting for two reasons : test of the permanent income theory through a direct approach. Better detection of some recessions, notably those related to a deficit in aggregate demand. We will see that this type of modeling also enables one to find, in real time, the different recessions which affected the US economy the last thirty years. Following this, an RBC model with indivisible labour, in which occur two types of shocks (permanent and transitory governed by a first order Markov process), will be directly confronted with its natural empirical counterpart : the MS-UC bivariate model. Does the estimation carried out on simulated pseudo-observations allow us to find the reversal periods of the theoretical data generating process with greater accuracy ?.
Keywords : Markov Switching, unobservable components, business cycle, consumption.

JEL Classification : C51, C32, C15, E20, E32.