Pension funds, capital accumulation and welfare

Pascal Belan*, L.I.B.R.E., Université de Franche-Comté et L.E.N.
Philippe Michel**, Université de la Méditerranée II et I.U.F, GREQAM
Bertrand Wignolle, EUREQua et L.I.B.R.E., Université de Franche-Comté

Résumé. Dans ce document, nous considérons un modèle à générations imbriquées avec des agents altruistes, et nous supposons que des fonds de pension, en détenant une part significative du capital de l'économie, ont un pouvoir de monopsone sur le marché du travail. Nous étudions les conséquences de ce comportement sur l'accumulation du capital et sur le bien-être de long terme des agents. Lorsque les agents effectuent des transferts envers leurs enfants, le stock de capital croît avec l'introduction des fonds de pension, ce qui accroît également l'utilité. Mais, lorsque les transferts intergénérationnels sont nuls, ces deux effets ne sont plus nécessairement vérifiés.
Mots clés : Fonds de pension, accumulation du capital, altruisme.

Abstract. This paper presents an overlapping generations model with altruistic agents, in which pension funds, by holding a significant share of capital assets, exert a non competitive behavior on labor market. We study the consequences of this behavior on capital accumulation and welfare in the long-run. When bequests are operative, capital stock increases with the introduction of pension funds, and this increases long-run utility. When bequests are constrained in the economy without pension funds, the rise in long-run welfare is no longer guaranteed.
Keywords : Pensions funds, capital accumulation, altruism.

JEL Classification : G23, E2, D9, D64.

*L.I.B.R.E., Université de Franche-Comté et L.E.N., Université de Nantes, Faculté des Sciences Economiques, BP 52231, 44322 Nantes Cedex 3.
**Université de la Méditerranée II et I.U.F., GREQAM, Centre de la Vieille Charité, 2 rue de la Charité, 13002 Marseille.