Taux de change réels de 1973 à 2000 : une mesure non-linéaire des mésalignements

Marie Bessec, EUREQua

Résumé. Dans cette étude, nous cherchons à identifier et mesurer les mouvements de sur- et sous-évaluation réelle des taux de change dans la période récente. Pour prendre en compte l'existence de vitesses de convergence différenciées vers la PPA, nous utilisons deux mesures définies par Taylor et Peel (2000) dans les modèles non-linéaires ESTAR. Dans ce cadre, nous obtenons, pour la majorité des séries étudiées, un ajustement non-linéaire qui est tel que la vitesse de convergence augmente avec la taille du déséquilibre. L'utilisation des indicateurs de Taylor et Peel permet alors de mesurer l'importance des déséquilibres et des forces d'ajustement ramenant les séries vers la PPA.
Mots clés : Taux de change, non-linéarités, mésalignements, PPA.

Abstract. The aim of this paper is to gauge the real over- or underevaluation of several exchange rates over the recent float. To account for the nonlinearities of the adjustment process towards the PPP, we use the STAR family of models. In this framework two measures developed by Taylor and Peel (2000) can be exploited to measure the importance of the deviation from the equilibrium and the degree of mean-reversion towards the PPP. We find for most series a nonlinear adjustment such that the speed of reversion increases with the size of the deviation from the PPP. For these series, we are able to provide a comparable measure of the real over- and underevaluation and of the degree of mean-reversion.
Keywords : Exchange rate, nonlinearity, misalignments, PPP.

JEL Classification : F31, C32.