Ambiguity aversion and the absence of wage indexation

Sujoy Mukerji*, University of Oxford and University College
Jean-Marc Tallon, EUREQua

Résumé. Cet article analyse le schéma de rémunération optimal entre des agents dont le comportement ne s'accorde pas avec la maximisation d'une espérance (subjective) d'utilité, mais qui ont de l'aversion pour l'ambiguïté et qui maximisent en conséquence une espérance d'utilité à la Choquet. Nous montrons que de tels agents choisiront de ne pas inclure de clause d'indexation du salaire, même lorsque l'inflation est incertaine, sauf si cette dernière est suffisamment élevée. L'exercice ne repose sur aucune hypothèse de coûts exogènes liés à l'introduction de telles clauses d'indexation.
Mots clés : Aversion pour l'ambiguïté, indexation.

Abstract. This paper analyzes optimal wage contracting assuming agents are not subjective expected utility maximizers but are, instead, ambiguityor (uncertainty) aversedecision makers who maximize Choquet expected utility. We show that such agents will choose not to include anyindexation coverage in their wage contracts even when inflation is uncertain, unless the perceived inflation uncertainty is high enough. Significantly, the exercise does not presume any exogenous costs (e.g., transactions costs) of including indexation links.
Keywords : Ambiguity aversion, indexation.

JEL Classification : D81, J31.

*Department of Economics, University of Oxford, Oxford OX1 3UL and University College, Oxford OX1 4BH, United Kingdom.