Persistance de l'inflation et accomodation monétaire

Pierre-Yves Hénin, EUREQua et CEPREMAP
Philippe Jolivaldt, EUREQua

Résumé. Une persistance complète de l'inflation, impliquant un processus à racine unitaire, aurait des conséquences sérieuses pour la modélisation macroéconomique et financière et pour l'évaluation des politiques. Pourtant les tests habituels de racine unitaire ne permettent pas de rejeter généralement cette hypothèse, ce qui a conduit à mettre en oeuvre divers tests plus puissants. L'approche proposée ici considère que la non stationnarité du taux d'inflation requiert une accomodation monétaire complète, ce qui suggère un test joint de l'hypothèse de racine unitaire et de l'hypothèse d'accomodation complète. Ce test utilise des statistiques nouvelles ou récemment proposées. Une application menée sur les différents pays de l'OCDE permet effectivement un rejet plus général de l'hypothèse jointe d'un processus d'inflation non stationnaire.
Mots clés : Accomodation monétaire, persistance de l'inflation, racines unitaires, test de wald.

Abstract. Full inflation persistence, as associated to a unit root process, would involve important consequences for macroeconomic and financial modelling and for policy evaluation. However, usual unit root tests are far to provide a general evidence against this hypothesis. The approach here implemented consider that a unit root in the inflation rate requires full monetary accomodation. The paper performs joint test of both nulls of a unit root in the inflation rate and full monetary accomodation, using new or recently proposed statistics. It is found that tests of this joint hypothesis actually allows for a more general rejection of a non stationary inflation process within the OECD countries.
Keywords : Inflation persistence, monetary accomodation, policy feed-back, unit root, wald test.

JEL Classification : C12, C22, E31, E52.