Banking performance and speculative attacks under asymmetric information

M. Sami Nabi, TEAM

Résumé. La crise financière de 1997 en Asie a évolué à travers plusieurs étapes. Quoiqu'il y a un consensus parmi les économistes sur ses "ingrédients", un désaccord existe encore au sujet des mécanismes exacts. Ce papier propose un modèle expliquant l'évènement déclencheur de cette crise représenté par l'abandon de la Thaïlande de son taux de change fixe. Le modèle suggère qu'en présence de certains ingrédients, un choc exogène négatif qui affecte le prix des biens échangeables peut être le détonateur d'une crise monétaire. Dans ce contexte, je montre que l'efficience du système bancaire et l'interaction spéculateur-gouvernement jouent des rôles cruciaux. Sous certaines conditions, lorsque le système bancaire est efficient l'économie peut résister à des chocs d'amplitudes élevées, alors que lorsqu'il est inefficace l'économie évolue vers une situation de crise monétaire. Dans ce modèle, le gouvernement est caractérisé par le coût d'abandon de la parité fixe. Les spéculateurs infèrent le type de gouvernement quand ils décident d'attaquer la monnaie. Le papier a l'innovation suivante : il montre qu'une légère variation de la précision d'inférence des spéculateurs peut engendrer un changement soudain de leur sentiment concernant la crédibilité de la parité de change fixe, une attaque spéculative et de flottement du taux de change.
Mots clés : Efficience bancaire, attaque spéculative, crise monétaire, asymétrie d'information.

Abstract. The Asian financial crisis of 1997 evolved through many stages. Although there is a consensus among economists on its "ingredients", a disagreement still exists about the exact mechanisms. This paper proposes a model explaining the triggering event of the crisis as represented by the abandon of Thailand of its fixed exchange rate. The model suggests that an external negative shock to the price of tradable goods can be the detonator of a currency crises if some ingredients already exist. In this context, I show that the efficiency of the banking system and the speculators-government interaction play crucial roles. Under certain conditions, an efficient banking system enables the economy to resist to even high magnitudes of the shock, while an inefficient one leads to a currency crises. In this model, abandoning the fixed parity implies a cost to the government and characterizes its type. Speculators infer the government's type when deciding to attack the currency. The paper has the following innovation : it shows that a slight variation in speculators' inference precision may cause a sudden change in their sentiment, a speculative attack and the abandon of the parity.
Keywords : Banking performance, speculative attack, currency crises, asymmetric information.

JEL Classification : F31, F32, F34, G15, G18.