Comportements chartistes et fondamentalistes : coexistence ou domination alternative sur le marché des changes ?

Marie Bessec, EUREQua
François-Mathieu Robineau, EUREQua

Résumé. Cet article étudie l'interaction entre agents chartistes et fondamentalistes sur le marché des changes. A cette fin, nous étendons le modèle à changements de régimes markoviens de Vigfusson afin de pouvoir en tester les implications. La stratégie de tests obtenue est ensuite appliquée aux taux de change canadien, japonais et allemand. Nos résultats valident les conclusions de Vigfusson. Les périodes calmes sont associées à l'action des agents chartistes, tandis que les périodes de volatilité accrue des changes correspondent à l'activité rééquilibrante des agents fondamentalistes.
Mots clés : Taux de change, agents chartistes et fondamentalistes, changements de régimes markoviens.

Abstract. This paper examines the role of chartists and fundamentalists in the foreign exchange market. This question is studied using the Markov-Switching model of Vigfusson that we extend to test for the alternative domination of each group. The tests are applied to the Canadian, Japanese and German-US exchange rates. The results support Vigfusson's findings. Chartists dominate foreign exchange market during the tranquil phases, whereas fundamentalists drag back the exchange rates to its equilibrium value during the more turbulent periods.
Keywords : Exchange rates, chartists and fundamentalists, Markov-Switching model.

JEL Classification : F31.