Comment les comportements de pricing-to-market affectent l'impact d'une dévaluation sur
la balance commerciale : une étude empirique sur le cas allemand
Johanna Melka,
TEAM
Résumé.
Cet article cherche à estimer l'impact des comportements de pricing-to-market sur les relations
entre les taux de change et la balance commerciale. Certains travaux théoriques récents ont montré
que la monnaie de facturation des échanges commerciaux jouait un rôle prépondérant dans les
mécanismes de transmission des chocs monétaires sur la balance commerciale. Il s'agit donc de
vérifier, à travers une étude portant sur les relations de l'Allemagne avec les Etats-Unis et le
Japon, comment les comportements de pricing-to-market peuvent affecter l'efficacité d'une politique
monétaire sur la balance commerciale. Réalisée dans le cadre d'un modèle à correction d'erreur,
notre étude montre qu'une dévaluation entraîne non pas une détérioration des termes de l'échange
comme ce devrait être le cas si les firmes répercutaient les variations de change sur leurs prix de
vente, mais une amélioration sensible des termes de l'échange qui provoque alors une dégradation de
la balance commerciale. Un tel résultat permet de conclure d'une part à l'adoption de comportements
de pricing-to-market, et d'autre part à l'importance de ces stratégies dans les mécanismes de
transmission des chocs monétaires sur la balance commerciale.
Mots clés :
Taux de change, balance commerciale, termes de l'échange, pricing-to-market, VECM.
Abstract.
This paper analyses the relationship between the trade balance and the exchange rate. We want to
show that the adoption of pricing-to-market behaviour affects the impact of exchange rate changes
on the trade balance. When exporter set prices in the currency of the buyer, a depreciation does
not induce a deterioration of the terms of trade and an improvement of the trade balance. In this
paper we estimate empirically the impact of exchange rate depreciation on the trade balance in
the framework of the VECM model. We study the case of German trade balance with United-States and
Japan. With the analysis of impulse response functions we find that devaluation generates a terms
of trade improvement which deteriorates the trade balance.
Keywords :
Exchange rate, trade balance, pricing-to-market, VECM.
JEL Classification :
F31, F32, F33, F34.
