Sunspots and the business cycle in a finance constrained economy

Jean-Paul Barinci, EUREQua
Arnaud Chéron, EUREQua et GAINS

Résumé. Ce papier examine les propriétés cycliques d'une économie avec contrainte de financement où il existe deux types de ménages avec des préférences hétérogènes, ainsi que des rendements d'échelle croissants. Le modèle exhibe de l'indétermination pour des externalités suffisamment faibles afin que la courbe de demande de travail soit décroissante. De plus les simulations stochastiques montrent que les fluctuations endogènes sont quantitativement pertinentes. A l'opposé des modèles RBC standards et de ceux avec taches solaires et agents homogènes, notre économie apparaît capable de reproduire le comportement acyclique du salaire réel et de générer simultanément un comportement fortement procyclique de la consommation.
Mots clés : Indétermination, taches solaires cycle économique.

Abstract. This paper examines the cyclical properties of a finance constrained economy populated by two classes of households with heterogeneous preferences and featuring social increasing returns-to-scale. The model exhibits indeterminacy for externalities mild enough so that the labor demand curve is downward sloping. Furthermore, simulation results show that endogenous fluctuations driven by expectations are quantitatively relevant. In opposition to standard Real Business Cycles and single household sunspot models, our finance constrained economy reveals to be able to mimic both an acyclical pattern of the real wage and strong procyclical movements of aggregate consumption.
Keywords : Indeterminacy, sunspots, Business Cycles.

JEL Classification : E00, E3, E32.