Incomplete markets : "Financial Engineering" of transverse asset structures
Résumé.
Dans une économie avec marchés incomplets et plusieurs périodes, nous développons une
panoplie d'outils pour construire des structures d'actifs transverses. On montre en particulier que l'on peut
obtenir l'existence d'un équilibre pour un ensemble générique de dotations initiales en ne
perturbant que les paiements à maturité des actifs.
Abstract.
In a multiperiod economy with incomplete markets and assets that exhibit a payoff depending on price history, we
show that one need not perturb back office and settlement feature of assets to get endowment generic existence of
an equilibrium. We exhibit a class of assets -transverse assets - and use the backward induction pricing
structure to show that perturbation of maturity payoffs provide enough leverage to ensure endowment generic
existence of an equilibrium. As an application of this, we prove a conjecture by Magill and Quinzii that
commodity forward contracts always lead to endowment generic existence of an equilibrium (even in the multiperiod
case).
JEL Classification :
C62, D50, D52.
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