Common cycles and economic fluctuations

Giampiero M. Gallo*, Università di Firenze and European University Institute
Hubert Kempf, EUREQua

Résumé. Dans ce papier, nous analysons d'un point de vue empirique et théorique les restrictions nécessaires à l'identification des fonctions d'impulsion-réponse qui peuvent être tirées de la présence de tendances communes et de cycles communs. La notion d'ensemble complet de cycles communs permet une orthogonalisation des innovations, en séparant les contributions purement transitoires aux fluctuations des variables économiques des contributions ayant un impact permanent. Nous appliquons notre méthode à deux ensembles de données empiriques pour montrer la pertinence pratique de la procédure proposée et ses implications pour d'autres procédures d'identification fondées sur la théorie.
Mots clés : VAR structurels, cointégration, codépendance, cycles communs.

Abstract. In this paper we analyze both theoretically and empirically the identifying restrictions on the impulse response functions, implied by the presence of common trends and common cycles. The notion of a complete set of common cycles is exploited to provide a data-dependent orthogonalization of disturbances, keeping separate the contribution to the permanent and transitory components of economic fluctuations. We perform empirical applications of the method on several datasets to show the relevance of the proposed procedure and the implications for other theory-based identification procedures.
Keywords : Structural VAR, cointegration, codependence, common cycles.

JEL Classification : C32, E32, E37.

*Dip. di Statistica "G. Parenti", Università di Firenze, Viale Morgagni, 59, I-50134 Firenze, Italy.