Terms of trade, wage bargaining and international business cycles

Jean-Olivier Hairault, EUREQua

Résumé. L'influence des variations des termes de l'échange dans les fluctuations de l'emploi est étudiée dans le cadre d'un modèle d'équilibre général intertemporel stochastique. L'existence de rigidités réelles sur le marché du travail (coût de recherche, négociations salariales) explique un taux de chômage positif à l'équilibre. Nous montrons alors que les fluctuations des termes de l'échange en se répercutant sur les salaires négociés peuvent expliquer les corrélations positives observées au niveau international entre l'emploi, l'investissement et la production.
Mots clés : Cycles internationaux, termes de l'échange, négociations salariales, appariement.

Abstract. The role of the term of trade in labor market fluctuations is a largely debated issue in international macroeconomics. The enlargement of the RBC methodology to both non-walrasian and international models provides a useful framework to tackle this question. Beyond studying the cross dynamics between employment, wages and terms of trade, we are interested in replicating the unemployment and output co-movement accross countries. We show that search labor-market in a two-good two-country model provides new insights about the international propagation of fluctuations. It generates positive correlations of output, employment and investment across countries which are higher than the one of consumption. The wage, employment and terms of trade cross-dynamics are the heart of these features. The stylized facts that we reveal on these dynamics match the theoretical ones.
Keywords : International business cycles, terms of trade, wage bargaining, matching.

JEL Classification : E32, F41, J40.